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中國(guó)花生交易網(wǎng)（www.zpzvwot.cn）訊 2020年油脂是油脂油料的明星，產(chǎn)地與銷區(qū)庫(kù)存偏低共振驅(qū)動(dòng)大幅上漲；而粕因現(xiàn)實(shí)寬松，預(yù)期緊張，表現(xiàn)明顯弱于油脂，19/20年度已經(jīng)被交易，整體來(lái)看，該年度油脂油料給了比較多的交易機(jī)會(huì)，特別是油脂單邊行情非常大。
站在20/21年視角來(lái)看，我們傾向于油料蛋白有交易的機(jī)會(huì)，首先大背景莫定了油料蛋白偏緊的格局，其次該年度發(fā)生拉尼娜的概率高，若一旦對(duì)南美產(chǎn)量帶來(lái)減產(chǎn)，則油料蛋白從預(yù)期的緊張過(guò)渡到實(shí)質(zhì)的緊張，如同今年下半年開啟的油脂上漲行情。
而對(duì)于油脂，我們認(rèn)為最大的變量將是中國(guó)豆油的收儲(chǔ)政策，目前了解是自12月份開始到明年3月底前完成100萬(wàn)噸左右的豆油收儲(chǔ)，若兌現(xiàn)，則將驅(qū)動(dòng)油脂新一輪上漲；若證偽，則油脂會(huì)回到我們上述的商業(yè)邏輯，年度小幅累庫(kù)，從價(jià)格的映射來(lái)看，明年上半年在油脂油料產(chǎn)業(yè)中將屬于一個(gè)空配，節(jié)奏可參照2017年走勢(shì)。
（來(lái)源：導(dǎo)油網(wǎng)）【原標(biāo)題：油脂牛市后期，粕仍有期待】
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