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中國(guó)花生交易網(wǎng)（www.zpzvwot.cn）訊 在豆油收儲(chǔ)炒作暫告一段落，旺季需求又暫無法提供更進(jìn)一步的上漲動(dòng)能的情況下，市場(chǎng)把另一關(guān)注點(diǎn)再度投向棕櫚油，但當(dāng)前棕櫚油面臨著產(chǎn)量回升及出口走弱的壓制，反而開始形成拖累。
隨著各國(guó)階段性補(bǔ)庫(kù)的完成及低豆棕價(jià)差對(duì)棕櫚油需求的抑制，產(chǎn)地棕櫚油強(qiáng)勁出口終究難以維系。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱馬棕8月1-20日出口環(huán)比大降18.2%-21%，對(duì)歐盟、中國(guó)及印度市場(chǎng)的出口均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中以印度降幅最為明顯。印度國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存回升、疫情泥淖下需求尚未回復(fù)、年內(nèi)油籽豐產(chǎn)削弱進(jìn)口需求，這些我們均在此前的報(bào)告中作過詳述，在此不再重復(fù)贅述。雖然印尼計(jì)劃調(diào)增棕櫚油出口levy給了馬棕出口一線曙光，但利好程度需要后續(xù)出口數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，且馬來和印尼之間出口的增減只是數(shù)字游戲，印尼加稅并不能促進(jìn)兩國(guó)整體出口的增長(zhǎng)，反而還可能進(jìn)一步將出口份額拱手讓給原本就具有相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)的豆油。
產(chǎn)量方面，6-7月180萬(wàn)噸以上的產(chǎn)量基本可以說明無論是前期降水偏少，還是施肥不足，抑或是勞動(dòng)力不足，均未對(duì)當(dāng)前棕櫚油產(chǎn)量產(chǎn)生太多影響，我們傾向于認(rèn)為前期降水偏少及施肥不足的影響已經(jīng)基本過去，對(duì)后期棕櫚油產(chǎn)量的季節(jié)性回升較為看好。統(tǒng)計(jì)范圍以馬來半島柔佛為主的SPPOMA給了馬棕8月1-20日環(huán)比小降0.28%的預(yù)估，有一定的假期原因，但我們?nèi)愿诖齅POA的預(yù)估，期待7月產(chǎn)量環(huán)比降14%的沙巴產(chǎn)量能有所恢復(fù)，并預(yù)計(jì)馬棕8月全月產(chǎn)量能取得一定幅度的正增長(zhǎng)。
根據(jù)我們的測(cè)算，在產(chǎn)量恢復(fù)、出口走弱的情況下，馬棕近兩個(gè)月的庫(kù)存回升速度將有所加速，隨著棕櫚油多頭題材陷入缺乏，棕櫚油或成為拖累整體油脂上行的重要原因。短期棕櫚油單邊偏向高位調(diào)整，但偏低的庫(kù)存及即將到來的雙節(jié)備貨可能限制回調(diào)的順暢程度，繼續(xù)關(guān)注到港節(jié)奏及港口庫(kù)存變化。
隨著豆油收儲(chǔ)炒作暫告一段落，短期市場(chǎng)對(duì)豆油在備貨季的需求關(guān)注預(yù)計(jì)將有所加強(qiáng)，關(guān)注當(dāng)前高提貨量能否在維持的基礎(chǔ)上有進(jìn)一步的提高。相比之下，產(chǎn)地棕櫚油在產(chǎn)量恢復(fù)、出口走弱的情況下，預(yù)計(jì)近兩個(gè)月的庫(kù)存回升速度將有所加速，或成為拖累近期油脂上行的重要原因，中長(zhǎng)線仍看好01豆棕價(jià)差的走擴(kuò)。
（來源：導(dǎo)油網(wǎng)）【原標(biāo)題：豆油關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向需求，棕櫚出口走弱明顯】
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