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一、2019年上半年三油脂供需消費(fèi)情況回顧
從三油脂的表觀供需來(lái)看，2019年上半年國(guó)內(nèi)豆棕菜油供應(yīng)總量為1520萬(wàn)噸，較去年同期的1548萬(wàn)噸減少28萬(wàn)噸。造成供應(yīng)減少的主要原因是豆油和菜籽油壓榨及拋儲(chǔ)的減少，其中壓榨豆油減少30萬(wàn)噸至747萬(wàn)噸，菜籽油壓榨減少20萬(wàn)噸至118萬(wàn)噸，拋儲(chǔ)減少60萬(wàn)噸，而棕櫚油進(jìn)口同比增加80萬(wàn)噸補(bǔ)充了豆棕油供應(yīng)的減少。非洲豬瘟的爆發(fā)導(dǎo)致上半年大豆壓榨同比出現(xiàn)了-4.6%的增長(zhǎng)，菜籽油壓榨的減少主要是從3月起中加菜籽類(lèi)貿(mào)易出現(xiàn)問(wèn)題，中國(guó)減少菜籽進(jìn)口導(dǎo)致華南菜籽庫(kù)存不高，油廠開(kāi)機(jī)率下降。
從庫(kù)存角度來(lái)看，2019年上半年國(guó)內(nèi)三油脂總庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)的過(guò)程，庫(kù)存從年初的260萬(wàn)噸增長(zhǎng)到6月底的267萬(wàn)噸，當(dāng)前庫(kù)存略低于2015年同期水平，仍處于近年來(lái)高位；從結(jié)構(gòu)上看，豆油去庫(kù)13萬(wàn)噸，棕櫚增庫(kù)19萬(wàn)噸，菜油庫(kù)存跟年初基本持平。
總結(jié)一下，上半年三油脂總供應(yīng)略小于去年，棕櫚油進(jìn)口的增加彌補(bǔ)了大部分豆油和菜油供給的減少。消費(fèi)端毫無(wú)亮點(diǎn)出現(xiàn)了一定的負(fù)增長(zhǎng)，棕油擠占部分菜油和豆油的消費(fèi)。從庫(kù)存角度來(lái)看上半年庫(kù)存呈現(xiàn)一個(gè)小幅增庫(kù)過(guò)程，三油脂總庫(kù)存依然處于同期高位。
二、下半年三油脂供需展望：去庫(kù)存可期
2017年和2018年下半年三油脂呈現(xiàn)一個(gè)增庫(kù)存過(guò)程，那么今年下半年國(guó)內(nèi)三油脂還會(huì)呈現(xiàn)增庫(kù)存？答案是否定的，下半年是一個(gè)去庫(kù)過(guò)程。
菜籽油下半年的供應(yīng)量主要來(lái)自于菜籽的壓榨和進(jìn)口菜油。由于中加菜籽貿(mào)易問(wèn)題，中國(guó)3月份之后從加拿大進(jìn)口菜籽大量減少，3/4/5月份進(jìn)口量分別為44萬(wàn)噸/29.4萬(wàn)噸和19.7萬(wàn)噸，菜油進(jìn)口量逐月減少；6/7/8月進(jìn)口預(yù)估量為12.5萬(wàn)噸/6萬(wàn)噸和6萬(wàn)噸。所以在中加菜油貿(mào)易問(wèn)題沒(méi)解決前，國(guó)內(nèi)每個(gè)月菜籽進(jìn)口量在很難超過(guò)20萬(wàn)噸，進(jìn)口菜油量也在5萬(wàn)噸左右。由于當(dāng)前華南菜籽庫(kù)存在30萬(wàn)噸的低位，那么下半年華南進(jìn)口菜籽壓榨量每個(gè)月不會(huì)很難超過(guò)20萬(wàn)噸；在算上國(guó)內(nèi)菜籽有一半的量在下半年壓榨（國(guó)產(chǎn)菜籽按照近兩年按照350萬(wàn)噸的量來(lái)預(yù)估），那么下半年壓榨菜籽油量為107萬(wàn)噸。在加上每個(gè)月5萬(wàn)噸的菜籽油進(jìn)口量，這樣估算下半年菜籽油供應(yīng)量達(dá)到137萬(wàn)噸。由于菜籽類(lèi)進(jìn)口量受中加關(guān)系影響很大，一旦中加關(guān)系有所改善，我們會(huì)重新評(píng)估。
總之， 2019年下半年國(guó)內(nèi)油脂將是一個(gè)去庫(kù)存過(guò)程，按照中性預(yù)估，這個(gè)去庫(kù)存將達(dá)到100萬(wàn)噸以上，稍微樂(lè)觀點(diǎn)的估計(jì)去庫(kù)存將達(dá)到140萬(wàn)噸。在三油脂中，豆棕菜都呈現(xiàn)去庫(kù)過(guò)程，其中豆油確定性大，菜油政策性風(fēng)險(xiǎn)最大。
?。▉?lái)源：導(dǎo)油網(wǎng)）【原題目：2019年上半年三油脂供需情況和下半年供需展望】
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